1、德业股份: 23Q2看，公司逆变器总体预估出货环比20-30%增速，且价格稳定,盈利能力保持稳定,拆分看:

储能逆变器: Q2预期增速不错超总体增速。23Q1出货12.3万台， 且1季度受库存影响，出货存在一定压力，但公司从5月开始反馈订单逐步恢复，Q2在南非、 欧洲、中东等地区需求拉动下,增速快于总体增速， 全年预期60万台+ 微逆和组串: Q2出货预期环比持平，全年出货预期不变，微逆120万台，组串35-40万台.市场比较担心下游经销分销商的库存，近期我们和产业沟通下来,各家对下游库存的感受和反馈存在一定时间差,德业这边感觉库存压力比较大的还是在1季度，5月份后订单交付就比较正常 固德威这边反馈1季度还好，2季度对下游库存质力感知重明显-些, 但预期6月中 下旬也能看到订单加快交 付的情况，且都对3季度及以后的行业和公司出货展望乐观积极，当前时点，公司也都并未调整全年出货预期。

(资料图片仅供参考)

投资关注:当前时间点，逆变器相关公司估值处于低位，但基本面仍旧保持强劲，继续重点关注[阳光电源] [德业股份] [固德威] [上能电气]，重点关注[禾迈股份] [昱能科技]等。

2、光伏产业链 价格博弈已近尾声，需求有望爆发:

硅料价格已跌至三四线企业成本线附近，再向下空间不大，部分落后硅料产能或将出清，价格博弈已近尾声,过去多数大基地项目因组件价格较高开工受限，因此组件价格快 速回落必将刺激需求爆发;同时，之前产业链下游观望心态较强，随着价格跌到相对低位，下半年光伏需 求有望快速起量。

根据国内1-4月份并网量已经接近50GW,预计全年国内新增装机需求超150GW,全球超 370GW,超过年初预期; N型需求显著提升，但爬产速度不及预期:需求看目前N型替代P型的趋势正在加速,大功率高效组件将带来 电站终端成本的摊薄，因此光伏行业的有效需求将逐渐向新技术集中，尤其是以TOPCon为主的新技术需求爆发，从近期国内大型项目招标看, N型占比已经接近40-50%，正加速替代P性;供给看，TOPCon等新技术在处在从产业初期迈向成熟期的过程中，还是有一定的Know-how掌 握在电池厂商手里，同时TOPCon比 PERC工序多、技术门槛更高， 不同企业的量产进度差异较大,行业中实际达产的规模与宣布量产的进度比 仍不及预期，从排产数据看，6月Topcon电池片排产约6.94GW,不及年初的年初9.5GW预期。

因此随着终 端对N型电池片的需求提升，整体来看N型仍然供应偏紧; N型新技术红利时期来临，新技术量产快的企业有望获得高收益:从国内近期招标看, N型组件包括TOPCon 及HJT组件等，相比对PERC组件溢价0.11元/W左右，相比去年及年初平均0.05-0.07元/W的水平提升较大, 当前正是TOPCon等新技术量产红利期，产进度快的企业将获得高收益。 无需过分担心所谓&34;过剩”，应更多关注新技术进展:由于各环节的产能扩产规划较多，市场担心光伏后续产 能过剩的问题，但我们认为

1) 有限供给或许将受高纯石英砂紧缺等因素影响而有所限制，2)有效需求 将集中在N型新技术等方向，新产能加速迭代老产能，3) 光伏各环节龙头企业在长期的竞争中构筑了品牌 渠道、规模、资金、技术等各项壁垒，成本优势显著，在后续激烈的竞争中优势将进一 步凸显，三四线企 业很难通过价格战来改变格局，4)同时随着产业链价格下降需求有望爆发,对冲部分产能扩张的负面影 响。

综上，无需过分担心所谓“过剩”，应更多关注新技术进展，新技术 量F &34;快、成本优势显著的企业才能在 激烈的竞争中维持稳定的格局。 重点关注:晶澳科技、晶科能源、TCL中环等

3、证券日报:

当前a股估值处于历史较低水平配置时间窗口正在形成。证券日报文章指出，近期股市情绪较弱，创业板指数创出3年新低。笔者认为，市场往往在绝望中孕育机 会，A股配置的时间窗口正在打开。上半年A股市场走势出现了五个背离: 一是与基本面向好势头背离。二 是与海外市场走势背离。三是与充裕的市场流动性背离。四是与上市公司盈利情况背离。五是与政策取向背离。

出现这种情况，是由于市场参与者对经济复苏的心不足,对增长预期过度悲观。 用进一步显现， 重点经济领域重新活跃，就业形势好转，经济数据也将得到修复。2023年 ,欧美经济增速 回落，出现明显衰退迹象，中国尤其要立足做好自己的事，搞活内循环、扩大内需是稳增长的重点。中国经济需要开辟房地产之外的用扩张渠道,这需要资本市场的繁荣和全社会风险偏好的恢复。当前A股估值 处于历史较低水平,泡沫风险小，具备进一步提高市场估值的条件，新的配置窗口正在形成。

4、现在主要是人工智能方向的CPO、算力，是个小票在反复拉。 其他大部分行业都是低迷消沉。 经济环境整体不行，市场把希望寄托于未来有希望，但目前没有确定性的人工智能上。 整体上，市场目前偏主题炒作,没有主线。 上面开始降息了，主要是存款走高，消费低迷，企业贷款也下滑，需要政策给予扶持。 风险提示:本文不作为投资建议或意见。市场有风险，投资需谨慎。